前海开源杨德龙:在底层,你只需要克服恐惧

黔前海开源基金首席经济学家杨德龙

本周,A股市场继续波动,交易量继续萎缩,市场信心缓慢反弹。外资和养老金等长期资金仍在逐步进入市场,市场底部特征越来越明显。

在海外市场,本周美国股市连续暴跌并开始强劲反弹。 11月29日,美联储主席鲍威尔表示,利率“略低于”所谓的中性区间。市场将其视为美联储的“鸽声”,美联储明年暂停此轮加息的预期和猜测也将开始升温。

受此前美国股市崩盘和投资者信心不足的影响,近期A股市场再次出现调整,市场底部的诸多特征已经出现。

首先,市场的交易量现已缩减至2,449点。这表明投资者的信心极度缺乏,需要更多有利的激励措施来推动。这是市场走出低谷的信号。

其次,新基金的发行量很低。许多公共基金必须找到帮助资金才能达到最低上调金额2亿。根据历史经验,当新基金发布最困难的时候,它也是市场的底部。相反,当基金销售非常火爆时,通常表明市场正在达到顶峰。

第三,基于估值理论,沪深300指数的估值目前已跌破10倍,而上证指数的平均估值已跌至13倍。该估值水平已处于历史底部。

第四,一些长期资金已经开始逐步进入。外国资本,保险,养老金,公共基金和私募股权基金等机构基金往往进入市场底部。这些基金与中期和长期投资机会挂钩,因此当其他投资者离开市场时,他们愿意进入市场底部。以外资为例。自11月以来,此类基金已加速进入A股。到目前为止,已有大约400亿元的外资流入市场。

对于养老金,社会保障基金和保险基金等长期基金来说,市场只是提供了一个更好的入场机会,这有利于未来更好的投资回报。

第五,目前投资者对股市的关注度已大幅下降。正如我之前所说,即使阿姨市场不愿意谈论股票,它往往是市场触底反弹的一个特征。很少有投资者担心股票,很少有投资者愿意走到谷底。可以说,这也是市场走出低谷的信号。

总体而言,A股市场在触底反弹后现在可以逐步反弹。我认为2019年是市场发展缓慢的起点,市场预计会越来越多。市场现在正处于历史中期。在底层,你应该坚持价值投资,真正了解巴菲特的投资风格,敢于在别人害怕的时候贪婪,并积极安排一些优质股票或优质基金。

“林源鱿鱼不如撤退。”每个人都只看到过巴菲特过度的投资回报和巨大的成就,但并没有看到巴菲特的品质超越普通人。——只有真正击败贪婪和恐惧才能获胜。最投资者。

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主编:陶然